Brüsszel egységes tőkepiacot építene, nő a tagállami ellenállás

Forrás: Mesut Dogan/GettyImages

Az Európai Bizottság átfogó pénzügyi csomagja az európai tőkepiac elmélyítését és a háztartási vagyon nagyobb arányú bevonását célozza. A terv a protekcionista akadályok lebontását, új adatpiaci megoldásokat és pilotprogramokat ígér, miközben több főváros tart a hatáskörök brüsszeli koncentrációjától. A vita tétje, hogy a piacfejlesztés politikai kompromisszumok nélkül is képes-e kézzelfogható eredményeket hozni.

Az Európai Bizottság csütörtökön bemutatott pénzügyi reformcsomagja a szétszabdalt uniós tőkepiac mélyítését és a lakossági megtakarítások mozgósítását célozza. A terv lényege: a bankbetétekben parkoló – uniós becslések szerint nagyságrendileg 10 ezermilliárd eurónyi – megtakarítás nagyobb arányát terelnék részvényekbe, kötvényekbe és alapokba, hogy az európai gazdaság olcsóbb, belföldi forráshoz jusson. 

A csomag egyik zászlóshajója az egységes „ticker tape”, azaz a konszolidált adatszalag (consolidated tape), amely valós időben egyesítené a különböző piacok árait és forgalmi adatait – ennek technikai szabályai 2025-ben előrehaladtak. Emellett napirenden van a blokklánc-alapú piaci infrastruktúrákat tesztelő DLT Pilot kiterjesztése is. 

A politikai akadályok ugyanakkor jelentősek. Több tagállam – köztük Svédország – nem támogatja az uniós felügyelet látványos erősítését, és a központosítás helyett a lakossági befektetési hajlandóság növelésére tenné a hangsúlyt. A svéd pénzügyi piacokért felelős miniszter, Niklas Wykman szerint a felügyeleti vita „nem a valódi problémát” kezeli.  Az uniós pénzügyi felügyelet (ESMA) elnöke is elismerte: a hatáskör-bővítés tagállami támogatottsága megosztott. 

Brüsszel mozgásterét korlátozza, hogy a tőkepiacok gyengeségének alapvető okai – például a különböző fizetésképtelenségi eljárások, adózási szabályok és nyugdíjmodellek – túlnyomórészt nemzeti hatáskörben maradnak. Az EKB is rendre a nemzeti „szigetek” lebontását sürgeti.  A reform tehát egyszerre egyszerűsítene, piacosítana és részben központosítana – de a tagállami szuverenitás iránt érzékeny fővárosok fékezik. A vita kemény lesz; az integráció viszont csak akkor halad, ha a politikai ellenállás mellett kézzelfogható lakossági előnyök is megjelennek.

Hirdetés